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金融行业基本面向好不改调整后估值又具吸引

2020.07.01 来源: 浏览:0次

金融:行业基本面向好不改 调整后估值又具吸引力 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周报要点本周观点与投资视线1、银监会有限放开城商行异地扩张:今年跨城商行省设机构基本不允许,鼓励现有往下延伸和周边经济紧密区延伸。比如某城商行在南昌有分行,可以再往下延伸;2、大行调研总结:1)贷款投向:对房地产开发贷有所控制,余额保持稳定或略有压缩;对个人按揭贷款还是持支持态度,特别是首套房;对融资平台贷款总量控制,重点保障有存量贷款的在建续建项目和重大项目的融资需求;2)息差:预计1 年大行净息差将下降BP,息差节奏上1季度下滑、2季度稳定、下半年企稳回升,今年年初以来新发放贷款上浮比例仍较存量贷款明显提升,但相比去年4季度上浮比例略有回落。; )中间业务:预计1 年大行手续费增速能达到15%以上,投行、私人银行业务将保持较快增速;4)理财业务:

监管和银行都持积极态度,但在理财产品增长太快时监管会有窗口指导,预计今年理财产品规模增速较去年会略有下降;5)再融资:1 年大行均无股权融资计划。

要闻动态与评论行业:1、美日欧央行集体延续无限量宽松;2、2月19日央行实施 00亿正回购,近8个月来首度重启; 、2月信贷持续高歌猛进,前17天四大行新增2500亿;4、消息称各省将可成立地区性资管公司收购当地不良贷款;5、沪银监局鼓励探索社区银行经营模式;6、监管要求限期自查理财资金池,银行称信披规范难;7、银行业内称未接到房贷政策调整通知;8、银行业内称未接到房贷政策调整通知;9、银证合作成监管重点,票据买断式通道业务首当其冲;10、银监会首提输入型风险,防影子银行拖银行下水。

公司:1、南京银行:法巴银行增持2.06%公司股份,增持后占公司总股本14.74%;2、农业银行:迪拜分行设立申请获迪拜金融服务局批准; 、中国A股IPO冻结,重庆银行欲转赴香港上市。

投资策略行情仍未结束,银行去年以来估值修复的逻辑并没破坏,但估值修复的速度将由快转慢。1)经济预期改善推动银行估值修复的逻辑没有改变,数据验证经济弱复苏持续,实体经济资金需求获得社融和流动性支持;2)预计1 年上市银行整体业绩增速能够达到10%,低于预期的可能性较小。通过模拟市场情绪对银行股估值的研究,我们认为估值在1.27x201 PB以下为安全水平。推荐标的:兴业、民生、宁波。

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